比特币真的偷走了对黄金的需求吗？高盛这样回答...

12月6日，美国德克萨斯州前参议员Ron Paul在社交网站推特上做了一个投票：“一个有钱人想要给你1万美元的礼物。你可以自由选择礼物的形式，但有一点：你必须将礼物保存在你所选择的形式，而且10年不能动它。你会选择哪种？”

这不禁让许多人想知道比特币，无论是商品、货币、商品混合型股票，或者仅仅是一个大泡沫，它是否正在窃取对黄金的需求呢？

在高盛连夜发布的报告中，高盛全球商品主管杰弗里•库里（Jeffrey Currie）回答了这个问题，他认为，尽管比特币有“爆炸性的上涨轨迹”，关于“比特币是否偷走了对黄金的需求”这个问题的答案依然是否定的。高盛给出了如下三个原因：

第一，投资者池是不同的。使用ETF，期货或商品指数的黄金投资者自动受到反洗钱（AML）和反恐怖融资（CTF）法规的约束，这些法规已经“融入”这些市场的流程。 甚至在过去的几十年里，在全球范围内，即使是珠宝，酒吧，硬币等的实物交易，监管审查也出现了巨大的增长。 在美国，专业珠宝商和经销商必须执行反洗钱计划，大量的现金采购或贵金属销售需要额外每笔交易报告IRS。 相比之下，即使在理论上，加密货币交易如何遵循AML和CTF的规定仍然很少。 这对希望进入这些市场的专业投资者造成巨大的监管障碍。

第二，如下图所示，ETF中没有出现明显的黄金外流。 事实上，已知黄金ETF总量已经达到2013年中以来的最高水平（目前上涨了12％）。 这与第一点有些相关，因为共同基金是黄金ETF的最大持有者，但即使如此，也没有证据表明黄金大量外流。

第三，也是最后一点，黄金和加密货币的市场特征大相径庭。在目前的情况下，比特币的市场份额仍然低于3000亿美元，而黄金总值则超过了8万亿美元。 尽管比特币在数学上有一定的总供给量，而黄金在地壳中的供给有限（但不一定），即使粗略的检验也显示出二者具有非常不同的市场动态。 因此，高盛认为，比特币和黄金之间的需求构成是近期价格行为的关键区别，具体而言，比特币相对于黄金吸引了更多的投机性流入。

综上所述，库里得出结论：与黄金相比，比特币表现出更高的波动性和更低的流动性/价格发现。

“比特币的市值为2750亿美元，而黄金的市值为8.3万亿美元，即使是所有加密货币的总市值也低于5000亿美元，虽然缺乏流动性和较高的波动性可能会使比特币成为大家感兴趣的对象，比特币很难替代黄金历史悠久的多元化和对冲收益。

当然，除非比特币成功，那样的话加密货币的上涨空间在20倍左右。”

在结论中，库里提到了一个很有意思的观点，就是“为了解决比特币在AML和CTF方面的不确定性，并吸引更广泛的投资者，必须首先解决的是托管问题(custody)，首先将其视为商品，资金或证券。”库里提到，高盛认为比特币是一种商品，因为比特币不具有所有证券都具备的“负债”问题。即使是1美元，它的负债也是美国政府，而比特币却不具有这一特征。