두올산업, SG BK GROUP 주식 취득 공시에 대한 정리

가. 빗썸 지분 관계를 너무 복잡하게 꼬아놔서 이번 두올산업 공시와 BTHMB HOLDINGS 발표에 대해 헷갈리는 분들이 많은것 같아요. 그래도 엥간한 사람들보다 BXA에 대해 많이 공부했고 조사한 제가 나름 이해하기 쉽게 정리해드리겠습니다.

나. 먼저 두올산업 공시부터 볼게요.

김병건 회장이 대표이사인 타법인(SG BK GROUP) 주식 13,480개를 두올산업이 2357억원에 산다는 공시입니다. 기존 SG BK GROUP의 주식수는 10,000개 였지만 해당갯수만큼 추가 발행하여 판다는 내용입니다.
이 계약이 성사 된다면 SG BK GROUP의 총 주식수는 23,480개가 되고 그중 13,480개를 보유(57.4%)하고 있는 두올산업이 SG BK GROUP의 최대주주, 주인이 되는것 입니다.

나. 여기서 집고 넘어가야 하는 점은 SG BK GROUP입니다. 그냥 SG BK GROUP이 단지 김병건 회사라는 점에서 SG BK GROUP = BXA라고 생각하시는 분이 많은데 조금은 다릅니다. 특히 이번 이슈는 더더욱 다르지요.

다음사진은 이전글에 빗썸과 관련된 회사들간 지분을 정리하여 올린 사진입니다.

지금은 회사간 지분율이 조금은 다를수도 있지만 지금 보고자하는건 SG BK GROUP과 빗썸을 인수하고자 하는 BK 컨소시엄의 BXA, 즉 BTHMB HOLDINGS이니 이 두아이만 보시면 되겠습니다.
보는바와같이 BTHMB HOLDINGS와 SG BK GROUP과의 관계는 손자회사와 모회사 입니다.
또 거기에 김병건이 지분 100%를 갖고 있는 BKBM홀딩스가 SG BK GROUP의 모회사이기 때문에 두올산업이 SG BK GROUP의 최대주주가 된다해도 손자회사인 BTHMB HOLDINGS의 인수과정이나 회사경영에 영향을 끼치기 힘들것으로 생각됩니다.

다. 추가하여 빗썸 공시도 보면 알수 있는대요.

정리를 하자면 과거에 두올산업은 BTHMB HOLDINGS에 재무적 투자를 제안하였지만 계약 하지 않았고, BTHMB HOLDINGS의 모회사의 모회사인 SG BK GROUP의 지분을 인수한 것 뿐이다. SG BK GROUP를 인수 한다해도 손자회사인 BTHMB HOLDINGS의 펀딩에 대한 의사결정권한은 없다. 정도가 될것 같습니다.

라. 자 그럼 다음, 두올산업에 대해서 알아보겠습니다.

몇몇 기사에는 시총의 몇배고 어떻고 저떻고 하는데 사실 회사를 운영하는데 의미 있는 수치는 자본총계 입니다. 다른회사의 지분을 사는데(투자) 필요한 건 회사가 상장되어서 얼마의 가치로 평가되는지 보다 회사 지갑에 당장 현금으로 얼마가 있는지가 더 중요하기 때문이지요.
다시 돌아가 두올산업이 가지고 있는 자본은 261억 가량 되네요...그런데 인수금은 2,357억이죠...? 지갑에 261억 밖에 없는데 2,357억으로 어떻게 다른회사 지분을 산걸까요?

마. 네... 대출 풀로 땡기셨습니다.

CB에 BW에 유증에... 땡길수 있는건 다 땡겼네요.
여러 기관들이 참여 했구요. 규모는 2100억 가량입니다.
뭐가 있길래 그렇게 확신에 차서 자기자본대비 8배나 되는 돈을 빌려서 풀로 배팅을 했는지 모르겠습니다만.... 본업은 이제 접으려나.... 라고 생각이 될 정도로 많이 땡기네요.

바. 그러면 두올산업이 SG BK GROUP 을 인수하는 목적은 뭘까요... 개인적인 생각은 SG BK GROUP을 인수하여 빗썸 경영권을 가져오기 위함 이라기 보다는 BTHMB HOLDINGS의 빗썸 인수에 배팅하여 차후 차익실현이나 빗썸수익 배분에 있을것 같습니다.

사. 마지막으로 확실한건 계약이 성사된다면 저 돈은 김병건한테 들어간다는 사실입니다. 7월 15일이 첫 CB 대금납입일인데 같이 잘 지켜봅시다^^