回顾2021年大牛市，DeFi赛道引领市场。值得注意的是，DeFi在2020年就已崭露头角——上半年的借贷挖矿和年中的交易挖矿曾风靡一时。

按照这种历史模式推理，在即将到来的新一轮牛市中，衍生品DEX很可能成为值得密切关注的赛道之一。

➤衍生品DEX

❚ 衍生品DEX的潜力

根据coinmarketcap收录的数据：

市场上共有500家现货DEX，大约是现货CEX数量的2倍。

然而，衍生品DEX仅16家，还不到衍生品CEX的6分之1。

近24小时，在CEX中，衍生品交易量超过现货交易量的7倍。

然而，在DEX中，衍生品交易量勉强可与现货的交易量持平。

第二组数据是：

不算上USDT和USDC，2021年11月加密总市值达到历史最高点2.81万亿美元。2024年3月，加密总市值接近历史高点但也仅有2021年11月的78%(约2.2万亿美元)。

然而，Defillama的数据显示，衍生品类的TVL，在2024年7月底达到历史新高(38.5亿美元)，是2021年最高点的1.25倍(30.74亿美元)。

2024年4月以后，币价进入下跌阶段。但是衍生品类的TVL却进入上升趋势。

经过两组对比，我们会发现，衍生品DEX市场正在持续壮大中，衍生品DEX可能还处于蓝海市场。

❚ 衍生品DEX的需求

目前现货DEX的规模更大，而衍生品DEX的市场相对更小。这并不是因为衍生品交易者更喜欢CEX。

CEX中期货合约交易插针，是比较常见的现象。这种现象可能是由于做市商大规模资金操盘，也可能是由于交易所的数据操纵行为。由于CEX的中心化、不够透明等原因，我o们无法确认是哪一种原因。

但无论是哪一种原因，”插针”对于现货交易的影响是比较小的，但是对于合约交易来说，”插针”的伤害更大，尤其是对于高倍杠杆而言，”插针”可以说是致命的。

可见，期货合约交易者应该更喜欢使用衍生品DEX。尤其是对于高倍杠杆交易的爱好者而言，衍生品DEX可能是刚需。

➤SphereX

❚ SphereX的特征

SphereX是一个2024年上线的永续合约DEX。其特征包括：

1. 订单簿式DEX。非AMM式DEX，无需做市商添加流动性。交易者无需面对交易滑点，也无需向做市商支付费用。

1. 链下撮合、链上结算。使用链下撮合、链上结算的方式，永续合约交易体验与CEX几乎相同。

2. 低费率。根据白皮书，SphereX提供0.02%~0.05%的手续费率，这应该是目前衍生品DEX中最低的费率区间。

1. 多链。SphereX支持多链。测试网接入了以太主网、Blast、opBNB、zkLink以及Base测试链。主网上线以后，会逐渐支持更多的网络。

2. 游戏化。推出了幸运轮盘及投注游戏，为用户提供了新的玩法和赢取奖励的机会。

3. 社区赋权。平台进行新特性、新功能、主网部署等决策时，SphereX社区共持有51%投票权，因此对平台发展具有强的影响力。当社区成员意见一致时，可以主导平台的发展。

4. MEME产品。面对MEME市场的繁荣，SphereX将产品定位扩展到MEME代币永续合约，为MEME币提供做空和杠杆交易的机会。

❚ SphereX的发展阶段

近日，以永续合约产品为核心的衍生品DEX——SphereX刚刚宣布完成了测试网阶段。主网上线在即，SphereX推出了一系列新的功能。

1. 积分系统。用户交易、参与平台活动等行为，可以获得积分。积分可以在未来兑换成 SphereX平台代币 $HERE 。

2. 游戏。前面在介绍SphereX的特征时，提到过最新推出的幸运轮盘与投注游戏。

1. Atlas Collection NFT 。2024-08-15 至 2024-08-29 期间，SphereX限时推出了Atlas Collection NFT。这是参与平台过去与未来活动并获得奖励的钥匙；持有Atlas Collection NFT也可以未来获得更多的活动优惠。

在Blast测试阶段，很多用户参与了SphereX的测试网。根据媒体报道，在测试网阶段，”SphereX 处理了超过30万笔交易，总交易量超过1.5亿美元。该平台还吸引了45,000名用户。”

❚ SphereX的背景

一方面，SphereX首轮融资由Fundamental Labs领投：

另一方面，SphereX加入了 #chainlink 的BUILD 计划，成为Chainlink生态的一员。SphereX作为永续合约DEX，需要使用预言机计算获取原始资产的价格。Chainlink技术与生态联盟有利于SphereX构建一个更透明、更健康的永续合约交易生态。

➤写在最后

许多投资者认为这轮牛市缺乏创新，但事实可能并非如此。创新正在悄然发生。回顾2021年牛市中爆发的赛道，我们会发现它们大多在2020年就已经初露端倪。

以DYDX和GMX为代表的衍生品DEX(去中心化期货合约交易平台)，曾经风靡一时。这个赛道很可能在宏观经济环境趋于宽松后再度崛起。

在这个潜力赛道中，SphereX作为一个新的参与者，为用户提供了新的选择。

SphereX与DYDX同属订单簿类衍生DEX子赛道，具有同样的优势——CEX与DEX的兼容优势：低费用、用户友好的交易体验，类似于CEX；同时保持DEX的安全性。

然而，SphereX相较于DYDX，还具有三大独特整合：

第一，空间整合。SphereX支持多链操作，有助于整合更多链上资金和用户。与Chainlink的密切关系，有利于SphereX引流。多链、预言机技术与生态联盟，共同为SphereX形成新的永续合约规模交易奠定基础。

第二，社区整合。SphereX特别关注MEME产品、Degen文化和社区用户。一方面瞄准充满活力的下游市场，积极吸引MEME币爱好者，拓展用户基础；另一方面，在治理结构上，赋予社区51%的投票权。这种社区模式有利于构建活跃的永续合约交易者社区，以及推进社区驱动型平台的建设。

第三，需求整合。除了游戏化设计，SphereX即将推出MEME币永续合约交易，满足了市场对MEME币更多元化交易策略的需求，增强了MEME爱好者交易的灵活性和潜在收益。

通过这三大整合，SphereX通过多链融合、推进社区驱动以及MEME币永续合约生态，可能为衍生品DEX与DeFi市场带来新的可能性。