货币的价值来源

in #currency6 years ago

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一直都说,货币的价值主要是由信用构成,到底是如何构成的呢? 今天看了一篇文章,对当下人民币M2的构成做了具体分解,就豁然开朗了。

当前的人民银行资产负债表,今天的广义货币总额(M2)是182.67万亿,其中182亿来自第一代人民币,1300亿来自物资本位,2500亿来自黄金,1.5万亿来自国债,2万亿来自1999-2009年处理的坏账,约10万亿来自地方政府债券,21万亿来自外汇……

最后的147万亿,则来自以上基础货币的货币乘数扩张。是商业银行的信用。

所以简单来说,货币价值V总体来自基础资产X,加信用乘数Y,V=X+Y。Y代表最大债务能力。社会的债务总额到达极限,货币信用扩张就开始停滞。 Y通常比X高一个量级,也就是10倍之多。

简单来说所谓货币信用,不是来自政策的威权,是实实在在的对应当下经济状态下的社会承债能力。

如果Y大于了社会可以承受的债务能力,社会资产泡沫就出现了,货币需要通过通胀来化解泡沫。

但是Y应该多少是合适的,这不是算法可以决定的,是中央金融机构货币政策引导的结果,主要来自对市场的宏观判断,以及同商业银行相互磨合。在美国,美联储是用利率作为调控手段。在中国更多是反应为财政政策。

作者:CROS曹博士
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