E' arrivato il "whatever it takes" dei paesi nordici.

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Il Ministro dell'Economia tedesco Altmaier ha appena dichiarato che lo stato tedesco potrebbe procedere alla nazionalizzazione delle imprese strategiche nazionali per evitarne il collasso. Evidentemente non parla solo di Deutsche Bank e di Commerzbank ma anche dell'automotive, della chimica e di chissà cos'altro. Semplicemente intendono salvare il loro colossale sistema produttivo qualora si dovrà procedere al Lockdown sul modello italiano con il propagarsi dell'epidemia. Ora, quanto costa un programma del genere? Centinaia di miliardi, ovviamente. Impossibile quantificare ma tenete conto che il sistema bancario tedesco è enormemente in difficoltà, tutto.

SPIEGONE

Allora, la Germania ha un enorme surplus verso l'estero. Quello che io ho sempre chiamato "il bottino dell'Euro". Calcoliamolo alla buona: il pil tedesco è pari a 3300 mld di euro circa. Hanno un NIIP (Net International Investment Position) pari al 68% del Pil circa. Ciò significa che all'estero ci sono 2200 mld di euro di capitale tedesco (dalla liquidità della aziende, ai fondi pensione al risparmio gestito ecc) , investito per buona parte in quella enorme fabbrica sintetica di danaro che sono i mercati finanziari (bond sovrani, bond corporation, azioni e di tutto). L'altra parte credo minoritaria sono investiti in beni reali, alberghi, villaggi, porti e un po' di tutto. Se i soldi investiti in beni reali sono chiaramente non smobilizzabili rapidamente e senza perdite sanguinose i soldi investiti nella fabbrica sintetica di danaro li liquidi in frazioni di secondo.

Bene, Altmaier ha detto di essere pronto a nazionalizzare tutto quello che sarà necessario nazionalizzare. E' il "whatever it takes" dei tedeschi. Ciò significa che lo stato tedesco è pronto a emettere tutte le quantità di titoli di stato necessarie per salvare il proprio sistema produttivo e bancario. Ma chi sottroscriverebbe questa enorme messe di titoli? Semplice. Gli stessi capitali tedeschi allocati nei mercati finanziari esteri. Vendono buoni statali spagnoli, francesi, portoghesi e tutto ciò che sarà necessario per sottoscrivere ciò che emette lo stato tedesco. Il capitale tedesco rientra in Germania per proteggere l'apparato produttivo-finanziario nazionale. Il meccanismo è questo.

E non potrebbe monetizzare tutto la BCE? Certo che si. Ma ciò significherebbe esporre il capitale tedesco (a partire da quei 2200 mld allocati all'estero) a svalutazioni e quindi a perdite. Per salvare Spagna, Italia, Francia, Portogallo, Grecia, Irlanda? Ma davvero credete che i nordici sono disposti a giocarsi il bottino della truffa dell'Euro? Ha risposto la Lagarde "No a whatever it takes 2.0" per tutti.

Qualcosa può far recedere i tedeschi (e i nordici) dal loro "whatever it takes nazionale"?

1. Un bel miracolo e l'epidemia scompare come è venuta prima che salti tutto.

2. I tedeschi sono disarmati (siano benedetti Stalin, Churchill e Roosvelt). Forti pressioni diplomatiche (chiamatele minacce se volete) potrebbero farli desistere. Ma chi potrebbe farle? Inglesi (ma sono fuori dalla UE), Francesi (ma se la Lagarde ha parlato così credo abbia avuto rassicurazioni sulla Francia), Usa (ma a Trump gliene frega qualcosa?).

Capite ora perchè la salvezza dell'Euro e dell'EU sia appesa ad un filo?