언론에서 '거품'이라고 떠드는 자산으로 포트폴리오를 꾸린다면?
2017년 2분기 당시, 블룸버그의 조 웨이센탈 기자는 트위터를 통해 언론에서 '거품'이라고 칭하는 자산들로 ETF를 만들면 훌륭한 투자 기회가 될 것이라고 밝힌 바 있다.
그리고 런던 소재 GAM 인베스트먼트의 폴 맥나마라가 이 이론을 실천에 옮겼다.
맥나마라에 따르면, "블룸버그 터미널에 있는 가상의 포트폴리오 꾸미기 기능을 이용해 '모두가 고평가 되었다고 생각하는 자산들'로 포트폴리오를 만들 경우 수익률이 어떻게 될지 시험했다."라고 설명했다.
이 포트폴리오에는 넷플릭스, 테슬라, 비트코인 등의 '고평가된' 자산뿐만 아니라, 아르헨티나 센추리 본드도 포함되었다.
아래 차트에서 알 수 있듯이 이 포트폴리오의 가치는 2017년 80%나 급등했다.
그 후 2018년 상반기 변동성이 몰아닥치면서, 전년도 수익률 중 4분의 1 가량을 반환했다.
두 자릿수 하락을 기록한 후, 맥나마라는 지금까지의 포트폴리오 상황을 업데이트해서 올렸다.
실제 테슬라는 공매도 투자자들에게 큰돈을 안겨주었다. 반면, 넷플릭스와 비트코인의 상승이 맥나마라의 포트폴리오에 큰 힘이 돼주었다.
전체적으로 2년 동안 맥나마라의 "거품 포트폴리오"는 37%의 수익률을 기록하고 있다.
맥나마라는 이런 고평가된 자산에 투자하기란 절대 쉬운 일이 아님을 인정하면서, 자신의 가상의 포트폴리오는 실제 투자 전략을 제시하는 것이 아니라, 시장 참여자들의 비이성적 행동을 보여주기 위한 것이라고 밝혔다.
지금까지의 결과만 놓고 보면, 사람들이 몰려들어 고평가된 자산이라고 해서 공매도 전략으로 나가는 것이 결코 좋은 방법이 아닌 것으로 나타났다.
자료 출처: Market Watch, "Here’s what happens when you trade the media’s ‘bubble’ calls as buy signals"