[추정] 현대모비스 현금흐름 관련 공시

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[공시 캡쳐]

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오늘 현대모비스의 [수시공시의무관련사항(공정공시)]가 올라왔습니다. 공시 제목은 [중장기 배당정책]입니다. 내용은 아래와 같습니다.

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-향후 연간 Free Cash Flow의 20~40% 주주환원 활용 추진
-주요 경영환경 변화로 인한 현저한 수준의 배당 감소 증가시 사유 제시

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무엇보다 관심이 가는 부분은 첫 번째 내용입니다. FCF의 20~40%를 주주환원에 활용하다는 것은 주주친화적인 정책을 추진할 것을 공식적으로 천명한 것이기 때문입니다. 그래서 과연 FCF의 20~40% 규모면 어느정도 수준일지 추정해보았습니다.

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우선 첫 번째로 [Free Cash Flow]의 의문에 대해서 알아보겠습니다. 잉여현금흐름 FCF는 기업이 사업으로 벌어들인 돈 중 각종 지출을 모두 차감하고 기업이 자유롭게 사용할 수 있는 돈을 의미합니다. 구체적으로 산식은 다음과 같습니다.

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잉여현금흐름 = 당기순이익 + 감가상각비 - 고정자산증가분 - 순운전자본증가분

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다른 항목은 모두 현금흐름표 상에서 확인이 가능합니다. 다만, 순운전자본증가분의 경우 현금흐표에 [영업활동으로인한자산부채의변동(운전자본변동)] 이라는 계정과목과 관련이 있지만 이런 저런 값이 섞여 있기 때문에 깔끔하게 새로 구하겠습니다. 제가 구한 운전자본은 다음과 같습니다.

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운전자본 = 매출채권 + 재고자산 + 미수금 + 미수수익 - 매입채무 - 미지급금 - 미지급비용

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가장 간단한 형태의 운전자본이라고 생각합니다. 연결과 별도 기준 수치는 다음과 같습니다.

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[연결]

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[별도]

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간단히 살펴보면 연결기준 연간 평균 FCF는 약 19,026억원 규모입니다. 그리고 해당 FCF의 40% 수준이면 7,610 억원, 20% 수준이면 3,805 억원 규모입니다. 별도기준 연간 평균 FCF는 약 13,214 억원 규모입니다. 해당 FCF의 40% 수준이면 5,285 억원, 20% 수준이면 2,642 억원 규모입니다.

오늘(2월 13일) 기준 시가총액이 21조 8,537억원이므로, 연결기준으로는 최대 시총 대비 3.5%에서 최소 시총대비 1.75% 수준이고, 별도기준으로 최대 시총 대비 2.4%에서 최소 시총대비 1.2% 수준으로 추정됩니다.